发布日期：2025-04-24 09:17    点击次数：196

经济不雅察报 记者 濮振宇 距离第一次冲击 IPO 昔时 20 年后，奇瑞重拾"上市梦"。近日有音书称，奇瑞控股已遴荐中金公司、广发证券和华泰海外讲求旗下奇瑞汽车的潜在 IPO 事宜，奇瑞汽车最早于 2025 年在香港上市，估值超 140 亿好意思元（约合 1000 亿元东谈主民币）。

这一音书虽未获奇瑞官方薪金，但与奇瑞掌门东谈主尹同跃在公开场面的表态相吻合。在本年 9 月举行的"瑶光 2025 奇瑞科技 DAY "发布会上，尹同跃明确提议："但愿在 2025 年之前完成 IPO 目的。登陆本钱市集既有益于奇瑞建立恒久本钱补充通谈，又有益于激活奇瑞股权激发机制。"

回想奇瑞昔时 20 年的 IPO 之路，其先后尝试过借壳重组等多种上市表情，但均未有后果。业内分析指出，辞谢奇瑞告捷上市的成分开阔，包括其股权结构复杂、经买卖绩欠安、本钱市集环境受限，等等。

当今，奇瑞是否已经完竣扫清了上市的辞谢？

IPO 二十年未果

奇瑞的 IPO 之路始于 2004 年。彼时，奇瑞提议了通过借壳安徽巢东股份及与江淮汽车彼此握股的表情收场上市，但而后再无下文。

2006 年 11 月，奇瑞汽车时任副总司理陆建辉认知，异日五到十年奇瑞资金缺口约 300 亿元，该笔资金可能主要通过企业本身积聚、银行融资和 IPO 三种渠谈经管，奇瑞汽车已经在作念上市的目的。2007 年，尹同跃在公开场面默示，奇瑞将尽快启动上市融资目的。

2008 年，金融危境爆发导致国内股市低迷，证监会一度暂停 IPO，再加上奇瑞 2008 年功绩损失 1.94 亿元，导致其上市目的搁浅。

2009 年，跟着国内股市缓缓回暖，奇瑞在当年 6 月作价 29 亿元向华融资产等 5 家企业出售 20% 股权。外界将奇瑞这次颐养股权结构的举动，解读为其为上市铺路。时任奇瑞新闻发言东谈主的金弋波认知："奇瑞上市快排到了。"

但在 2011 年，尹同跃默示，由于奇瑞汽车存在关联交往等问题，暂不计议上市。那时有说法称，奇瑞在准备上市陈说材料的经过发现公司股东之一湖山投资的最终握有东谈主数目开阔，使得公司股东东谈主数远远擢升了 200 东谈主的章程，这导致奇瑞上市目的被迫暂缓。

在屡次推动 IPO 均失败后，奇瑞在 2011 年前后开启了一场为期数年的轰动发延期，再无暇计议上市一事。2014 年，奇瑞完成新车销量 45.53 万辆，同比增长 4.2%，收场自 2011 年以来年销量的初次销量逆转，但全年净利润仅为 1.27 亿元，比拟 2013 年的 8.78 亿元下滑彰着。

2016 年，新动力汽车市集方兴未艾，奇瑞萌发了让旗下奇瑞新动力"借壳"海螺型材上市的念念法。但这条路依然没能走通，海螺型材那时发布过一则公告称：鉴于奇瑞新动力尚未取得新动力汽车出产禀赋，经董事会有有计划决定，铲除收购奇瑞新动力。

但奇瑞对于资金的渴求额外热烈。2018 年，尹同跃在《致全体奇瑞东谈主的一封信》中默示，"在‘奇瑞 2025 计谋’贪图中，咱们在新产物、新时间、新动力、智能互联 + 无东谈主驾驶、品牌建造、高端海外市集等方面进行了一系列布局，贪图落地需要庞大的资金干预"。

为此，奇瑞遴荐引入计谋投资者，从一级市集融资。2018 年 5 月，奇瑞股权转让的有有计划得到通过，当年 9 月，奇瑞股份与奇瑞控股发布增资扩股公告，拟引入稳当条款的外部投资者，谋略融资瞻望将不低于 162.43 亿元，但这次挂牌一直脱期到年底仍未成交。

直到 2019 年 12 月，奇瑞控股与奇瑞汽车的增资扩股状貌找到了投资方青岛五谈口。在引入计谋投资的同期，尹同跃但愿青岛五谈口能匡助奇瑞上市。他曾默示，新股东派来的新董事中，不少是银行、证券行业的巨匠，对于推动奇瑞下一步的上市责任很有匡助。

但新的周折再度出现，奇瑞引入的投资方青岛五谈口无力承担奇瑞状貌后续摘牌资金，直到 2022 年，为苹果代工的立讯精密加入了奇瑞投资者的行列，才让阵势结识下来。立讯精密斥资百亿元取代青岛五谈口成为奇瑞新的计谋投资者。

坚苦是否扫清

复杂的股权结构，是奇瑞昔时 20 年反复鼓舞 IPO 经过中的一个显耀的辞谢。2008 年摆布，奇瑞完成公司非中枢资产剥离、股份制改良等责任，成就了奇瑞汽车股份有限公司，这是其试图厘清股权结构的一次进犯举动。

在完成股份制革新后，奇瑞又不竭鼓舞了业务瘦身和混改事宜。2013 年，奇瑞汽车将微车以及部分整车业务剥离至母公司奇瑞控股，本身则聚焦于乘用车。2014 年，奇瑞汽车又将零部件业务合座打包剥离至母公司。2022 年，在引入立讯精密动作计谋投资者后，奇瑞布告"混改绝对完成"。

除了股权结构问题，功绩的反复轰动亦然此前辞谢奇瑞胜仗上市的进犯成分。奇瑞自 2011 年开启品牌架构颐养，将原来多个品牌的架构转头到"一个奇瑞"，这照旧过延续了多年，也使得奇瑞的销量施展和经买卖绩变得极不结识。

从新车销量上看，奇瑞曾在 2011 年销售新车 64.3 万辆，都集多年位居自主品牌第一。但从 2012 年启动，奇瑞销量一都下探，直到 2016 年收场 70.47 万辆后才渐渐企稳。而后的五年里，奇瑞的销售畛域一直徬徨在 70 万辆的水平。

从 2016 年至 2020 年，伴跟着新动力和智能化变革席卷汽车行业，奇瑞被迫铲除了"一个奇瑞"的计谋，转而再度开启多品牌发展和业务推广，这导致其本就不结识的功绩雪上加霜。奇瑞汽车 2018 年三季度团结及母公司财务报表夸耀，奇瑞汽车（团结）本年累计营收 178.29 亿元，同比下滑 4.3%；损失 14.43 亿元，上年同期为盈利 2429.8 万元。

奇瑞的销量施展转暖出当今最近三四年。2021 年，奇瑞控股集团新车销售达到 96 万辆，2022 年达到 123 万辆，2023 年达到 188.13 万辆。2024 年 1 至 10 月，奇瑞控股累计销售汽车 202.49 万辆，同比增长 39.3%，已超 2023 年全年销量。

追随销量增长的，是奇瑞功绩的改善，这也成了奇瑞在面前重提 IPO 的进犯因循。资产杂志数据夸耀，奇瑞控股 2023 年营收 390.92 亿好意思元，同比增长 75.3%。利润 5.86 亿好意思元，同比增长 83.3%，净资产收益率达到了 35%，谢全国 500 强的汽车企业中仅次于印度塔塔。

此外，当下本钱市集环境的回暖迹象，给握续寻求 IPO 的奇瑞提供了机会。中国企业本钱定约副理事长柏文喜对经济不雅察报默示，跟着香港本钱市集握续开释政策红利，港股 IPO 市集变得活跃，上市周期相对较短，这为奇瑞提供了一个较为理念念的上市时机。

把柄港交所信息，戒指 11 月 5 日，港股本年上市企业数目达到 55 家，在证监会最新的境内企业境外刊行证券和上市备案情况表中，港交所 IPO 备案企业数达到 83 家，是其他境应答易所总额的 2.8 倍。

即便股权结构、经买卖绩、本钱市集环境都在野着有益于上市的标的发展，也不料味着奇瑞的 IPO 就不错胜仗实行。在当下的本钱市集，投资者对新兴新动力车企的兴味远高于对传统车企，其中特斯拉和比亚迪两大新动力巨头稳居民众车企市值榜前三位，蔚来、理念念、小鹏等造车新势力也在体量有限的情况下市值已并列老牌汽车集团。动作一祖传统车企，奇瑞怎样作念才能打动投资者，成为其鼓舞 IPO 经过中的一个无形的测验。

怎样论述新故事

"国产物牌单车利润率狼籍不都，行业均值才 5%，即便鹤立鸡群的比亚迪，算上补贴利润率才 16%，部分造车新势力以致是负数，包括奇瑞在内的国产汽车品牌，不管 IPO 告捷与否，领先必须对市集讲授晰本钱故事，如安在恒久利润率唯有个位数的情况下收场投资者预期。"零丁海外策略研究员陈佳对经济不雅察报默示。

对于新动力发展，奇瑞的起步并不晚。早在上世纪 90 年代，奇瑞就尝试过新动力汽车的研发责任。2010 年，奇瑞新动力成为国内最早成就的新动力汽车公司之一。2014 年，新动力汽车个东谈主市集刚刚起步不久，奇瑞就以经典车型 QQ 为本来，推出了 eQ 电动车。

奇瑞的新动力车型恒久面向低端市集，诚然早年获利于袖珍电动车的市集红利收场了销量增长，但跟着补贴退坡，袖珍电动车市集式微，奇瑞的新动力发展又压力陡增。数据夸耀，奇瑞新动力 2018 年交出 6.15 万辆的销量成绩单，但 2019 年、2020 年销量差别仅 4.67 万辆、4.3 万辆。

2021 年后，奇瑞新动力推出了"大蚂蚁"等针对主流市集的新车型，但这种车型层面的"小修小补"并莫得绝对改善奇瑞在新动力方面的被迫处境。

2022 年，中国新动力汽车销量达 688.7 万辆 , 同比增长 93.4%，新动力市集全面爆发。直到 2023 年，奇瑞才实在下定决心全面转型新动力，旗下多个品牌都上马了新动力产物序列。其中，奇瑞品牌推出新动力序列风浪，星途品牌推出新动力序列星纪元，捷途品牌推出新动力序列捷途山海，此外，奇瑞还打造了全新新动力品牌 iCAR。

2023 年年底，尹同跃放出豪言：" 2024 年，奇瑞在新动力的行业排行上就不会这样客气了，一定会进入头部位置。奇瑞要回到新动力前三，年底要成为新动力行业第二位，要看到王传福（比亚迪董事长）的背影。"

如尹同跃所预测的，本年奇瑞在新动力业务方面取得了不小的成绩。本年 10 月，奇瑞控股集团销量为 27.21 万辆，其中新动力车型销售 7.13 万辆，占比约 26.2%。但与同业业其他企业比拟，奇瑞目下仍旧主要依靠燃油车，新动力业务还相对罅隙。动作对照，本年 10 月，中国汽车市辘集座新动力浸透率已经达到 39.6%。

再者，奇瑞旗下的大部分新动力产物仍处于 20 万元以下的中低端市集区间，更高价位的产物销量还相对有限，这意味着奇瑞新动力尚难以得到品牌溢价。本年 10 月，定位更低的 iCAR 品牌销量为 6965 辆，本年以来累计销量为 4.97 万辆；奇瑞与华为互助打造的高端纯电动轿跑 SUV 智界 R7，其在 10 月的销量为 6897 辆。

怎样进一步讲好新动力故事，是奇瑞实行 IPO 经过中绕不开的话题。与新动力的发展比拟，奇瑞现阶段更眩惑外界柔柔的是其出口业务。中国汽车工业协会数据夸耀，本年 1 至 10 月，中国出口乘用车 410 万辆，其中奇瑞集团出口乘用车约 94 万辆，占比近四分之一。

在越来越多的公开场面赌钱app下载，尹同跃启动庸俗"兜销"奇瑞的出海故事。"异邦品牌在中国赚了好多钱，但留住的更多。它们作念了好多土产货化责任，包括东谈主才、供应链、划定的土产货化……奇瑞好多出口范例亦然和来中国发展的异邦品牌学的。"在 11 月 12 日的 2024 中国汽车工程学会年会上，尹同跃如斯默示。

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